中国的经济泡沫存量
时间：2013-06-14 01:55:44
经济快速增长期间，虽然资产规模的增大会使资产泡沫的规模显得相对变小，但不会使经济泡沫免于崩溃
经济泡沫的大小几乎关系着每一个人的命运。经济泡沫小了，可以忽略不计；经济泡沫大到一定程度就会崩溃，经济形势会骤然逆转，就职者会面临失业，投资者可能血本无归。
经济泡沫的本质是资产泡沫。资产泡沫是资产价格在投机资本推动下的超值上涨。所谓超值，就是资产增量(A)超出净投资增量(Ni)部分的异常增值。
资产价格可分为有形资产价格(如房地产价格或固定资产价格)和金融资产价格(如股票、期货、债券价格等)。经济泡沫与固定资产价格的上涨有同步的倾向。
经济泡沫的崩溃，是指资产价格在达到“临界”后的突然暴跌。经济泡沫(或资产泡沫)的崩溃总会有一个引爆事件作为起爆器，比如日本1990年股市大跌、雷曼兄弟公司倒闭等。
迄今为止，国内外其他关于经济泡沫的所谓“间接”或“直接”的检验方法，大多不得要领。
目前，中国的资产泡沫主要为不动产泡沫。中国经济泡沫的存量(1990年至2011年)为145.6万亿元，大约是2012年中国GDP的3倍。而日本1990年经济泡沫崩溃时的资产泡沫存量约2083万亿日元，为当时日本经济泡沫崩溃前1989年GDP的5倍。
中国经济泡沫主要有以下特征：
1.就资产泡沫崩溃的临界质量而言，资产泡沫率的水平还较低；
2.泡沫的增长速度低于净投资和资产增长速度，资产泡沫各年增量一般还在同期净投资规模以下；
3.资产泡沫还没有出现过较大规模的减量(萎缩)；
4.政府财政赤字消费对资产泡沫有推波助澜的作用；
5.货币流通增量过大会使资产泡沫等量增大。
因此，中国的经济泡沫是否会达到或走向崩溃的边缘，要看今后经济泡沫增长的规模和速度，是否会如日本在1989年以前两三年中那样暴涨。至少在2013年的现阶段，中国的经济泡沫还远没有达到那种“接近崩溃”“非常危险”的程度。
防止经济泡沫继续膨胀到崩溃的边缘，是中国经济快速增长面临的重大现实课题。
发表于【财经】杂志第359期，2013年6月10日出版
作者为自由撰稿人，曾任日本法政大学经济学部客座教授、天津社科院经济研究室副主任
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