9月4日人民币对美元中间价又现“三连阴”，这种连续下跌状况几乎每周都要出现。但仔细观察各种数据后，人民币对美元疲软只是“假摔”，人民币有效汇率升值速度是在加快而不是放缓，8月份其成为全球最牛货币之一。分析人士指出，人民币有效汇率加快升值将进一步负面影响我国出口。

8月成全球“牛”币之一

9月4日人民币对美元中间价报6.8410，较上日回落12个基点，为连续第三个交易日下跌。近期人民币对美元中间价“三连阴”并不罕见，8月上半月甚至出现“十连阴”。但最近三个交易日，人民币对英镑上涨2016个基点，对欧元上涨850个基点。人民币有效汇率并没有贬值。

国际清算银行日前公布的数据验证了上述判断。8月人民币有效汇率较上月上升2.41%，升幅甚至超过了2005年7月人民币对美元一次性调整2.05%所带来的有效汇率升幅。同时，8月人民币对美元升值0.06%，单月升幅创出2006年6月以来的新低，但当月人民币对欧元升值5.98%，对英镑升值8.20%，对日元升值1.16%。某股份制银行外汇分析师认为，人民币对美元走势疲弱只是因为国际市场上美元汇率太强，人民币仍在延续升值步伐，只是升值方式由之前的只对美元升值转向全面均衡升值。

FX Solutions分析师Joseph Trevisani认为，美国7月工厂订单数据表现不错，将对美元提供较长期支撑。而昨日公布的欧元区数据凸显出欧元区经济的疲软。市场人士判断，美元反弹仍未结束，因此人民币的全面均衡升值步伐尚未结束。

数据还显示，8月人民币实际有效汇率升幅更大，为5.01%，反映了我国仍然居高不下的通胀水平。今年前8个月，人民币名义有效汇率升值7.01%，已经超过了年初学者5%的预期以及同期人民币对美元6.88%的单边升幅；同期，人民币实际有效汇率升值7.65%，接近于名义有效汇率升幅，暗示今年以来全球通胀水平均在攀升。

根据国际清算银行公布的52个国家或地区的货币数据，人民币是8月份全球“牛”币之一，按名义有效汇率算升幅排名第六。当月土耳其里拉升值6.74%，美元升值2.67%，印尼盾、南非兰特、印度卢比紧随其后，分别升值2.64%、2.58%、2.46%。

对欧出口前景不乐观

有效汇率的走势表明，人民币汇率升值步伐实际上在加速而不是表面上所看到的放缓。判断错觉凸显了推出权威人民币汇率指数的必要性。分析人士认为，人民币有效汇率超预期升值尤其是对欧系货币的大幅上升，将会对我国对欧洲的出口带来一定负面影响。

德意志银行欧洲经济学家最近将对欧元区2008年和2009年GDP增长率的预测分别调低至1.2%和0.1%，而此前的预测分别为1.7%和0.8%。该行大中华区首席经济学家马骏日前判断，在欧元区经济增长率减速到明年的0.1%以及欧元对人民币继续贬值10%的情况下，我国对欧元区的出口(以美元计)增速很可能从今年的26%下降到明年的接近为零。电子产品和纺织品将是未来受冲击最大的两个行业。